（来源：新世纪期货）研报正文【豆粕】美豆播种临近尾声，生长条件整体有利于作物初期生长，提振美豆产量前景;南美丰产大豆上市供应，尤阿根廷大豆产量高于早先预期，拖累美豆走弱，进口成本端支撑弱化。中东地缘局势不确定性导致原油价格波动将通过豆油传导...

（来源：新世纪期货）

研报正文

【豆粕】

美豆播种临近尾声，生长条件整体有利于作物初期生长，提振美豆产量前景;南美丰产大豆上市供应，尤阿根廷大豆产量高于早先预期，拖累美豆走弱，进口成本端支撑弱化。

中东地缘局势不确定性导致原油价格波动将通过豆油传导至大豆产业链。国内巴西大豆巨量到港，6月大豆到港预估 1185 万吨，环比增7.2%，沿海通关缩短至10-15 天，油厂开机已抬至高位，豆粕产量环比走升，库存持续累库，自繁自养生猪头均亏200 余元，能繁继续去化，饲料企业随用随采，禽料平稳、水产增量有限，批量备货意愿低迷，预计豆粕震荡偏弱，关注大豆到港节奏、美豆天气和化肥等。

【棕榈油】

马棕油处于增产周期，SPPOMA 数据显示5月马棕油产量减 10%，出口数据疲软，ITS 显示出口环比减8.8%，市场预期 5 月底库存将环比增长，基本面承压，不过印尼B50 生柴政策和马来 B15 计划为远期需求提供支撑，同时厄尔尼诺天气预期为产量埋下隐患。

国内豆油面临巴西大豆巨量到港冲击，油厂开机率维持高位，豆油库存延续累库，终端处季节性消费淡季、基差偏弱，上方受现货宽松压制，下方有生柴及远月天气预期托底，预计油脂宽幅运行，关注中东冲突导致的原油波动、马棕油产销及美豆产区天气。

【豆二】

美豆播种进展顺利，产区天气条件良好，有助于作物初期生长，南美大豆丰产。国内巴西大豆到港量大，大豆库存持续累库，供应压力逐步显现，下游需求维持刚需，近月受南美到港洪峰及成本下滑压制，远月看美豆天气炒作何时启动，预计豆二主力震荡偏弱，关注美伊冲突、大豆到港进度及美豆产区天气。