（来源：冠通期货）研报正文一、市场行情态势回顾1、期货价格：铁矿石期货主力合约日内走弱，收于803 元/吨，较前一个交易日收盘价跌-6.5 元/吨，跌幅-0.8%，成交 22.5 万手，持仓量68.8 万手，沉淀资金 121.56 亿。目前...

（来源：冠通期货）

研报正文

一、市场行情态势回顾

1、期货价格：铁矿石期货主力合约日内走弱，收于803 元/吨，较前一个交易日收盘价跌-6.5 元/吨，跌幅-0.8%，成交 22.5 万手，持仓量68.8 万手，沉淀资金 121.56 亿。目前下方支撑 790 附近，上方压力810 附近，短期延续震荡偏弱对待，关注下方支撑附近进一步测试。

2、现货价格：港口现货主流品种青岛港 PB 粉 782 跌-2，超特粉643 跌2，掉期主力 108.1(+0.05)美元/吨。掉期高位回落调整，现货微跌。

3、基差价差端：青岛港 PB 粉折盘面价格 830.2 元/吨，基差27.2 元/吨，基差小幅收缩;铁矿 5-9 价差 28 元，铁矿 9-1 价差 19.5 元。

二、基本面梳理

发运端仍存扰动，仍有季节性回升预期，关注巴西港口罢工事件影响;刚需仍有支撑，铁水表现偏稳，盈利率继续增加，节后终端需求逐渐走出旺季，关注需求支撑力度。随着供应逐渐恢复，铁水难有大幅增加空间，供需压力边际增加，铁矿累库压力或将回归。美伊冲突前景预期反复，市场仍担心燃料短缺形成供应扰动，从澳洲披露数据来看短期缺柴油风险不大，中美会面和美联储换届等事件交易告一段落，关注铁矿累库压力回归后的逢高做空机会。

美伊冲突仍存在反复的风险，预计随着发运到港逐渐恢复，铁矿累库压力将回归，近期宏观事件交易暂告一段落，市场情绪有所走弱。

三、宏观层面

国内方面，国内宏观环境延续了“新兴领域偏强而传统领域偏弱”的特征。

海外方面，4 月美国服务业 PMI 提供的信号清晰：增长动能边际放缓，就业延续收缩，价格压力却居高不下且具有广泛性——对美联储而言是典型的滞胀式双面风险组合。而 4 月偏强的美国非农也继续支撑市场对美联储上半年不降息的预期。关注本周中美元首会晤及美联储主席换届进程。

四、观点总结

综合来看，铁矿基本面上，供应端压力有所增加，需求端铁水产量表现偏稳，重点关注后期需求支撑力度，库存端供应恢复，有累库预期压力;总体基本面上长期宽松压力仍然存在，盘面震荡偏弱调整。